國際客車展獲悉，事件:2024 年8 月2 日，宇通客車發布2024 年7 月產銷數據：公司2024 年7月實現客車產量2,600 輛，同比-31.18%，實現客車銷量3,355 輛，同比-8.71%。

投資要點:

7 月銷量同比環比均有下滑，屬于正常波動。2024 年7 月公司實現客車銷量3355 輛，同比-8.7%，環比-29.3%，其中大、中、輕型客車銷量分別為1993/870/492 輛，同比-4.4%/-26.8%/+22.1%，環比-26.9%/-39.3%/-15.5%。對比2019~2023 年歷史銷量，7 月銷量均處于低位，因此我們認為，7 月銷量環比下滑主要受正常季節性波動和訂單釋放節奏影響，公司全年總銷售和出口銷售景氣依然可期。

“以舊換新”政策加碼，公司有望受益于公交車市場更新。交通運輸部于2024 年7 月31 日公開發布《新能源城市公交車及動力電池更新補貼實施細則》：每輛車平均補貼6 萬元，其中，對更新新能源城市公交車的，每輛車平均補貼8 萬元;對更換動力電池的，每輛車補貼4.2 萬元。據我們統計，每輛車的補貼力度達到平均價格的5~10%，目前全國公交市場車齡超過8 年以上公交車存量約為18 萬輛，假設本次補貼約能帶動20%~30%的符合補貼標準公交車參與更新，預計貢獻3.6~5.5 萬輛換新增量。據中國客車信息網，2024 年1-6 月，公司在我國公交市場份額超過20%，假設公司保持20%市場份額，以3.6 萬輛換新增量假設計算，預計“以舊換新”補貼促進的公交車替換將為公司帶來超過0.7 萬輛的增量。