上海國際客車展獲悉，ESG報告一向被認為是投資領域新話題，但是很多投資者其實都讀不懂。目前，多達近40%的A股上市公司會定期發布ESG年報，港股公司的ESG信息披露率更高達近八成，但也不排除一些上市企業把發布ESG報告當做例行公事。到底問題出在哪?5月下旬，中通客車(10.940, 0.00, 0.00%)“掐表漲停”行情震驚市場，異常也引來了交易所的監控和通報。站在ESG管治視角來看，操縱股價這類事件對企業的社會責任表現和公司治理水平均有負面影響。中通客車此次應對得怎么樣?

“我是莊，1點20拉漲停”——5月21日(周二)午后，有人在中通客車( 000957.SZ )的投資者論壇里發帖留言。看到如此公然想要操縱股價的言論，大多投資者當時只視為垃圾信息，認為是某個跳梁小丑的嘩眾取寵罷了。

但隨后的走勢令人震驚，預言成真了。

中午開盤后，中通客車股價居然真的震蕩上漲，波動拉升后于1點21分“掐表漲停”，準時封板。輿論頓時炸開了鍋，“莊家”真的已經如此明目張膽了?更何況中通客車并不算游資熱衷的小市值“仙股”“妖股”，能撬動數十億元市值的大漲大跌，背后是個“大莊家”?

妖風四起，監管必定火速介入。

當日晚間，深交所發布《關于中通客車股票交易情況的通報》;次日，深交所限制交易決定書揭開了“預言帝”的面具。裁決結果顯示，發帖者是一名名叫陳某的投資者，其名下證券賬戶5月21日前持有700股中通客車。當日上午該投資者以接近漲停價格申報賣出上述700股，后又在快速上漲期間于下午1點17分許撤單。因編造傳播虛假信息、誤導交易、擾亂市場秩序，且情節嚴重，所以這位投資者被采取證券賬戶限制交易措施。

面對股價異動，中通客車也在第一時間公告，稱關注相關情況并立即自查。

“散戶”是這個事件里最大的受害者。在“掐表漲停”后，中通客車股價又連續大跌兩天。有投資者感慨“一顆老鼠屎壞了一鍋粥”，有人透露“虧了一萬元”，還有人繼續開玩笑說要興風作浪把別的公司股價也拉起來——足以見得這區區700股帶來的影響之惡劣。

站在ESG管治的視角分析，這一類事件可能會讓一家企業的中小投資者保護和公眾信任度動搖，進而影響其社會責任(S)表現;管治透明度和內部控制遭受質疑，也會令公司治理(G)表現蒙塵。

“掐表漲停”事件無疑會令中通客車發展之路更加顛簸。透視中通客車的ESG管治還可以發現，它有待提升的地方還有很多。

1ESG管治也應“對標宇通”

中通客車在2024年3月26日發布了《社會責任報告》，編寫依據遵循了《上市公司自律監管指引》和《深交所上市公司自律監管指南》等文件。這份報告篇幅較短，僅有24頁，樣式排版也較為簡樸，信息豐富度一般、閱讀體驗感并非上乘。

這篇報告內容包括股東和債權人權益保護、職工權益保護、供應商及客戶消費者權益保護、環境保護和可持續發展、公共關系和社會公益事業共5大方面，覆蓋了E、S、G三大領域。

數據是最值得改善的方向。例如在碳排放方面，作為商用車制造企業，中通客車自身和產業鏈上下游的碳排放，是市場非常關注的議題。因為碳排放不僅僅是一家制造企業實現“雙碳”目標的社會責任，更直接影響著產品出口和利潤效益，攸關業績盈利。在中通客車的《社會責任報告》里，缺乏碳排放量的精準數據，更沒有“范圍一”“范圍二”等碳排放國際標準指標。

很多企業的ESG報告、社會責任報告里，都附有關鍵績效表，量化呈現經濟績效、環保績效、社會績效的管治成效。中通客車的《社會責任報告》沒有關鍵績效表，令報告內容顯得有些單薄。

ESG評級也反映出中通客車的ESG管治工作沒有做出特色。在同花順(117.000, 0.00, 0.00%)ESG評級體系里，截至5月下旬，中通客車評級為“BB”，評分61.86，在申萬三級“商用載客車”板塊里排名第三，不及宇通客車(25.170, 0.00, 0.00%)( 600066.SH )和金龍汽車(8.510, 0.00, 0.00%)( 600686.SH )。在華證指數ESG評級體系里，中通客車ESG評分在14家申萬二級“商用車”行業公司里排名第九，在E環境保護方面評分墊底。

無論是ESG管治水平還是業績表現，排在行業前列的是宇通客車，也說明了ESG和業績表現有相輔相成、互相促進的作用。在同花順ESG評級中，宇通客車獲評“AA”，不僅是商用載客車領域的第一，也領跑整個汽車板塊。

3月25日，中通客車發布2023年業績，營收同比下降19.57%、歸母凈利潤同比下降29.16%，陷入經營低谷。據界面新聞，中通客車實控人、山東重工集團董事長譚旭光曾經表示，中通客車要“全面對標宇通”，狠抓出口、瞄準旅團車市場恢復增長機遇，加快向高附加值產品轉型。

對比兩家企業ESG表現可以發現，中通客車如果想要“全面對標宇通”，除了經營策略上的追趕，也應同樣關注ESG管治的競逐。

2國資背景但股價頻頻異動

中通客車是一家具有國資背景的企業。天眼查數據顯示，公司隸屬于山東重工集團，大股東有中通汽車工業集團有限責任公司和山東省國有資產投資控股有限公司。

中通客車的股價表現并不“穩重”。這次“掐表漲停”前，中通客車已經有多次股價異動。

2022年5月，中通客車連續漲停，引發市場強烈關注。據《新京報》，當時乘著“核酸檢測車”“國企改革”等多重概念，中通客車接連13個交易日漲停，14個交易日累計大幅上漲近270%。

如此大漲震蕩綿延到當年7月。2022年7月19日，當時在兩個月內股價已經上漲超400%的中通客車突現“天地板”，在開盤后一度拉升觸板，但是午后直線放量大跌至停板，并在次日再度跌停。

在洶涌激烈的股價變化同期，消息面上有大股東減持消息傳來。當年5月31日，中通客車曾披露第二大股東山東國投擬減持不超過1180萬股;7月18日，公司再次公告山東國投減持。

在ESG框架里，股東減持關乎公司治理結構變動、管理層穩定性和企業信心、利益相關者信任。對于每一家關注ESG管治的公司而言，股價異動和股東減持都必須是慎之又慎的議題。

中通客車也多次在經營中，依靠變賣資產實現扭虧或拉升業績。2022年中報顯示，公司較前一年同期扭虧為盈，但主要因素是掛牌出售全資子公司新疆中通客車有限公司全部股權。當時中通客車在這個股權處置項目上為其2022年半年報的非經常性損益增加了約5600萬元。如除去該筆收益，當時公司仍虧損。

賣車不如賣房?2023年9月20日，中通客車公告計劃將旗下山東省聊城市經開區二十處不動產公開掛牌出售。當時證券時報e公司等媒體注意到，這些不動產包含10套房產和10個車位，房產用途為住宅。

如何從ESG視角去看待這樣用非主業拉升業績的情況?硬幣的正面是，正如此次中通客車透露，掛牌交易是為了優化資產結構、盤活存量資產、提高資產運營效率。硬幣的反面是，在ESG框架里，公司主業和盈利來源關乎著戰略一致性、風險管理和透明度和溝通，是公司治理(G)水平的直觀體現。投資者關注ESG管治，歸根結底還是為了判斷企業的長期價值創造是否值得期待。

一些12315公示的消費者投訴 【下載黑貓投訴客戶端】，也會影響中通客車的社會責任(S)表現。據證券之星，12315消費者投訴信息公示平臺顯示，2024年3月，中通客車新增了一起投訴公示，被訴不按約定履行送貨或安裝義務問題，被要求退費。處理結果顯示，后來雙方和解或者投訴人撤回投訴。

3投資者喊話“別再回復謝謝關注了”

在中通客車的投資者互動問答里，不少提問的投資者都會加上一句“別再回復謝謝關注了”，字里行間透露出些許情緒。

有投資者提問：“請問貴公司海外業務的占比是多少?麻煩看看數據再說。別回復謝謝對本公司的關注。”對此，公司回復“請您閱讀公司年度報告”。

又有投資者提出了詳細的問題：“齊魯出行定制客運網絡平臺由中通客車聯合山東省道路運輸協會共同打造……有望成為山東省道路客運數字化轉型新名片……網約客車日運送多少人次?”對此，公司的回復是：“感謝您的關注!”

怎么提高市值管理呢?有投資者在互動問答平臺給出了一些建議，其中就包括董秘辦減少謝謝關注等“忽悠式回答”。

在ESG管治體系里，保證與股東、尤其是小股東的良好溝通，關乎公司治理(G)概念下信披透明度、投資者關系的工作表現，是社會責任(S)角度利益相關者尊重、信任和聲譽的體現。每一位投資者的聲音，都值得中通客車、以及每一家上市公司去認真對待。

4綠色出口前景可期但競爭激烈

縱觀這兩年的業績可以發現，相比于在國內銷量持續下滑，中通客車向境外出口銷量亮眼，實現了連續增長。財報數據顯示，2022年至2023年，中通客車境外銷量分別突破300輛和3800輛關口，保持了76%和27%的同比較高增速。去年，境內客車銷量更是首次超過國內銷量。

新能源汽車成為中國出口“新三樣”之一，這樣的機遇對于中通客車來說，必須抓牢。

好在中通客車已經做出了一些亮點。據《聊城日報》，智利時間2024年5月9日，中通客車純電動客車批量交付儀式在該國舉行，總統加夫列爾·博里奇親自參與了交車儀式，并贊譽了客車質量。

但在出口新能源客車領域，中通客車逃不開與行業龍頭宇通之間的競爭。宇通最新發布的一季報顯示，公司量價齊升、拉動營收同比高增，出口銷量更是同比暴漲92.0%，趁勢吃下海外客車市場高景氣度的紅利，僅在2024年第一季度的出口銷量就達到2598輛。

華龍證券在2024年4月27日發表的對宇通客車的研報顯示，宇通作為中國大中型客車龍頭，通過渠道、產能和產品三重優勢發力，出口增量可期。在這樣龍頭強勢的競爭環境里，中通客車想要“全面對標宇通”、實現追趕的難度不小。但可以肯定的是，關注ESG管治，將是中通客車增加勝率的必由之路。

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