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客車展訊,行業方面,根據中客網數據2024Q1客車總銷量20537輛,同比增長71.0%;出口11869輛,同比增長58.4%。行業座位和公交客車銷量分別為12777/7057輛,同比+157.3%/+15.1%,銷量占比分別為62.2%/34.4%,同比+20.9pct/-16.7pct。座位客車主要受益國內旅游復蘇,銷量增長最為強勁;公交客車2024年有望受益以舊換新政策推動國內公交客車更新換代。公司方面,2024Q1實現客車銷量7731輛,同比74.2%,環比-24.5%;其中,中大客銷量銷量6967輛,同比增長101.2%,環比下降22.6%,中大客市占率為33.9%,占比持續提升,同比+5.1pct,環比+0.4pct。
出口車型拉動單車收入提升,減值損失不利影響消除盈利環比改善2024Q1單車收入85.6萬元,同比提升5.0萬元,環比提高6.6萬元;單車凈利潤8.5萬元,同比增長5.8萬元,環比增加1.0萬元,超市場預期。
同比提升主要是出口車型高盈利,銷量結構優化拉動整體盈利能力上行。
相較2023Q4單車盈利能力環比提升主要原因是,2023Q4計提了大額減值損失對當期利潤產生負面影響。
出口業務持續高增長,現金流良好有望保持高分紅
宇通作為全球客車龍頭,憑借良好的品牌力、不斷提升的技術水平、供應鏈優勢、完善的售后,出口有望持續開拓,且出口車型毛利率水平更高。
2023年公司海外業務毛利率為31.7%,相較國內毛利率為23.0%高8.7pct,海外業務增長有望帶動公司盈利能力提升。現金流和分紅方面2024Q1公司實現經營性現金流凈額33.1億元,同比+29.0億元,環比+37.7億元,支撐公司保持高分紅。
宇通客車,公交客車
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